Колін Фаррелл народився 31 травня 1976 року в Дубліні, Ірландія. Він був четвертою дитиною (є дві сестри, Клодін, його персональний асистент, Кетрін, і брат Імон-молодший) в сім'ї професійного футболіста Імона Фаррелла, що грав у клубі Шемрок Роверс та мав власну пакувальну фірму, і його дружини-домогосподарки Ріти. Виховувався як католик.
Коли хлопчикові було 10 років, сім'я переїхала в передмістя Дубліна Каслнок. Колін відвідував школу Санкт-Брігідс Каслкнок, після — Каслкнок коледж і коледж Gormanston. Проходив прослуховування в групу Boyzone, коли ще був невідомим, але безуспішно.
У юності Фаррелл відрізнявся досить перекірливою вдачею — замість школи тинявся з друзями по місцевих барах, курив марихуану і крав в магазинах. У віці сімнадцяти років його вигнали зі школи за бійку з викладачем, який застав Фаррелла коли той спав на уроці, і замість вибачень, був побитий. Після цього інциденту він на рік поїхав з друзями в Австралію.
